第 1章 总论 1.1 概述 1.1.1 项目位置和交通 鲁班比铜矿位于赞比亚铜带省孔科拉盆地，周边有金森达、谦比希等 30多 个铜矿，位于赞比亚首都 Lusaka以北 350km，赞比亚第三大城市 Ndola西北 125km，公路交通较好，位置如图 1-1所示。 图1-1 矿山地理位置图

  鲁班比矿区海拔 1350m～1409m，地势从 Konkola村向南、向东和向西降低，2号竖井区域朝向 Kafue河，该河位于 2号竖井南部约 10km处，海拔+1240m～+1260m。鲁班比矿区距离 KCM矿区 8km。

  目前，鲁班比尾矿库和雨水坝的泄洪点通过一条水渠汇入 Kawumbe支流的湿地。

  当地气候温和，冬季干燥，夏季炎热潮湿。雨季从 11月到 3月时降雨量最多,4月至 10月是一个寒冷干燥的季节，气温较高，基本上没有降雨。当地有下列月，26.7-32.2℃，为雨季。全国年平均雨量为 1,270毫米。

  赞比亚是一个多民族的国家，2021年，人口 1890万。全国共有 73个部族。

  其中，本巴族为最大部族，约占全国人口的 33.6%，主要居住在赞比亚北部地区；通加族为第二大部族，主要分布于赞比亚南部地区，约占全国人口的 22%。

  赞比亚官方语言为英语。此外，另有 31种部族语言，主要有本巴语、通加语、娘加语、洛兹语、卢瓦勒语和隆达语。其中，娘加语在赞比亚应用较广。赞比亚为基督教国家，其他信仰包括天主教、印度教、教和原始宗教等。大约 80%的人信奉基督教和天主教，农村居民大多信奉原始宗教，亚洲移民多信奉印度教或教。

  赞比亚全国居民识字率估计超过 80%，是非洲地区居民文化程度较高的国家，多年来采矿业发展较好，国内有较多的矿业管理人才、技术人才、操作人才，各矿业公司员工属地化程度较高。

  EMR Capital是一家专注于资源的专业私募股权公司，拥有约 25亿美元的资产管理规模，其战略是投资铜、黄金、焦煤和钾肥等资源。ZCCM-IH的控制股权的人是赞比亚政府全资拥有的投资工业发展公司（IDC）。企业具体的矿权范围见下图 1-2。

  鲁班比持有采矿许可证（编号 7061/HQ/LML），开采矿种为铜和钴,授予期为 25年，矿权面积 58平方公里，从 2008年 4月 29日至 2033年 4月 28日到期。

  根据赞比亚矿业法规定，矿业权人并不能在矿权范围内完全行使相应的地表权利，除非获得了政府的同意从而拥有或者合法占有土地。在矿权分割前，Lubambe拥有约 3200公顷的土地使用权，均为租赁使用，每年缴纳租赁费，租赁期限为 99年。根据 Lubambe与 MML2022年底签署的《投资协议》，矿权分 割后，Lubambe应将部分土地及相应的权益转让给 MML，双方于 2023年 3月 签署了《地表权益转让协议》，约定 Lubambe将 Mingomba矿权范围的土地共 计约1411公顷的土地及权益（图4中蓝线区域外的其他浅黄域）转让给MML， 目前还未完全办理完毕相应的转让手续。 图1-4地表权 图1-5地表权上的设施

  从上图来看，部分土地权益转让给 MML后，Lubambe所拥有的土地权益（图4中蓝线圈出的区域）已经覆盖了现有的矿区、矿体、尾矿库、营地等，基本能够很好的满足鲁班比未来的生产运营需要。矿权范围内的其他未申请的土地性质主要为农地、林地等。

  Lubambe铜矿由现采区和拓展区组成，现采区为在产矿山，拓展区为待开发区。本次可研仅对现采区做多元化的分析与研究。

  现采区由南翼和东翼组成（见图 1-6），于 2013年开始开采，设计规模为250万 t/a，2019年矿石产量约为 169万吨，2020年约为 148万吨，2021年约为146万吨，2022年约为 147万 t，2023年 1-9月份约为 87万 t，根据统计数据，矿山投产以来始终没达产。

  南翼矿体倾角 30°至 40°，矿体线m之间，东翼矿体倾角 35°至 60°，矿体线m之间，东翼的岩性与南翼岩性一致，但东翼岩体质量比南翼要好。

  矿山现采区采矿方法为分段空场法，开采顺序为自上而下开采，分段高度15m，采场走向长度为 20m~30m，采场之间有 5米的间柱，各分段之间留设５m的水平矿柱，以保证采场整体稳定性。凿岩巷用作采矿中深孔的施工和后退式的采场出矿，空区内残留的矿石利用遥控铲运机进行清理和运出。采场不施工出矿巷道等采准工程，完全采用铲运机进行后退式采矿作业。

  采矿采用大型化无轨设备开采，主要有浅孔凿岩台车、中深孔凿岩台车、坑内卡车（42t），铲运机(14t)、锚杆台车、服务车等。目前矿山采矿和掘进全部采用外包形式。

  现采区采用混合井+斜井+辅助斜坡道开拓方式，混合井（2#提升井）位于南翼，主要服务于南翼 1#、2#斜坡道区域的矿石与废石提升；胶带斜井与辅助斜坡道位于东翼主要负责东翼矿石、废石的运输；人员、材料、设备通过辅助斜坡道进入井下。井下设 5个斜坡道（Ramp），南翼有 Ramp 1、 Ramp 2，东翼有 Ramp 3、Ramp 4、Ramp 5，每个斜坡道之间的间距约为 1000m。

  南翼为竖井提升系统，该竖井为混合井（2#shaft），矩形断面，规格为 4.3m×7.1m，设有 3套提升系统，其中箕斗有效载重 12.5t，设计提升能力 250万 t/a，在 175mL、325mL水平设有卸载站，井下矿石通过卡车运输到卸载站，鄂式破3

  碎机破碎后通过竖井提升至地表矿仓，矿仓容积 100m，再通过皮带转运至地表矿石堆场，废石提升至地表单独的废石仓。大罐笼为单层罐笼，每次提升最大人数为 50人，南翼的人员、材料通过罐笼进入井下。服务罐为小罐笼, 每次提升最大人数为 6人。

  东翼为胶带斜井与斜坡道平行布置，每隔 100m由联络道连通。胶带斜井（通地表）长 700 m，胶带倾角约 9.3度，断面 5.3 m×4.3m，主要负责东翼矿石、废石的运输；辅助斜坡道与胶带斜井平行布置，断面 4.5 m×4.3m，人员、材料、设备通过辅助斜坡道进入井下。在 75mL、205mL水平设有卸载站，井下矿石通过卡车运输到卸载站，卸载站配有矿石破碎筛分系统，破碎后通过带式输送机输送至选厂堆场。

  矿区井下设有两座 11kV配电站，分别为东翼 100mL水泵房 11kV配电站和南翼 175mL中段 11kV配电站，东翼 100mL水泵房 11kV配电站采用 11kV双回路进线kV单回路进线。

  南翼新鲜风从混合井（2#竖井）、斜坡道、VS2F进风井进入井下，通过井下斜坡道进入各分段，冲洗工作面后，污风通过分段间的通风天井汇集到 VS2C回风井排出地表。

  东翼新鲜风从斜坡道、VS2B进风井、VS2E进风井进入井下，通过井下斜坡道进入各分段，冲洗工作面后，污风通过分段间的通风天井汇集到 VS2D回风3 3

  井排出地表。设计矿山总风量为 1000m /s，目前实际生产所需风量为 750 m /s，3 3

  其中南翼风量为 250 m /s，东翼风量为 500 m /s。VS2C、VS2D回风井井口均为2台风机并联布置，单个风机电机功率为 950kW。

  矿山现采区南翼采区破碎后的矿石（-180mm）和未破碎的废石（-350mm）3

  均通过箕斗提升到地表 100m的混凝土仓内，仓下安装有重板给矿机。处理矿石时，可逆皮带直接将南部竖井的矿石给到矿石（CV200）皮带上，其将矿石给到南部竖井粗矿堆。在处理废石时，可逆皮带将废石给到南部竖井废石皮带上（CV185），其将废石给到废石堆场。废石由汽车运走修筑尾矿坝。

  东翼采区未破碎的原矿或废石（-350mm）通过斜井皮带给到三通漏斗，废石通过皮带（CV15）给到废石堆场，再通过汽车运走筑坝。原矿给到一个 100吨的粗矿仓，通过振动给矿机将矿石给到皮带（CV70），皮带再将矿石给到振动棒条筛上，棒条筛筛上物料给到颚式破碎机，筛下物料和破碎机排矿通过皮带（CV100）给到东部斜坡道矿堆。

  在两个矿堆下方安装有 8台变频振动给矿机，将矿石给到半自磨给矿皮带（CV255）上。

  半自磨机、球磨机与旋流器组成闭路磨矿系统，磨矿细度-75μm占 94%～96%。半自磨机装机功率 4400 kW；球磨机装机功率 6200 kW，球磨机钢球充填率 35%。

  100m搅拌槽，精矿通过两台压滤机过滤，过滤后的精矿排放至一个独立的装载区，该区域可储存五天的精矿产量。过滤后的精矿经前装机装车运至冶炼厂。

  鲁班比铜矿选矿厂产生的尾矿在厂前浓缩后泵送至尾矿库堆存，尾矿堆存工艺为湿式堆存。尾矿库位于选矿厂的西南方向，尾矿库占地面积约 170公顷，总坝高 34m，为傍山型尾矿库，四面筑坝。尾矿库主要设施包括：尾矿坝、库区排水系统、库底排渗设施、回水池、雨水收集池等。

  尾矿库设计总库容 3130×104m，最终坝顶标高 1370m，服务年限 26年，筑坝材料采取使用采场剥离的废石。

  尾矿库防洪标准按 100年一遇考虑，24时洪峰量 140mm，安全超高 0.8m，干摊长度 50m，尾矿库可容纳全部洪水。尾矿库库底设置排渗设施，渗水通过排渗管排入回水池内。

  生产新水大多数来源于井下排水，井下排水经过沉淀澄清后供生产使用，多余的水经过湿地过滤后达到环保要求外排。生产回水大多数来源于尾矿库回水和尾矿浓密机回水。

  矿区电源引自赞比亚铜带能源公司（简称：CEC），矿山配置 66/11kV配电站 Konkola‘A’，Konkola’A’变电站配备三台 20MVA，66/11KV降压变压器，以11kV电缆（架空）线路为矿区用电设施供电。同时，矿山配备两台 2.5MVA柴油发电机作为应急电源。如果外部电源出现故障，矿山一级负荷将通过应急柴油发电机供电。

  （1）以稳定、正常生产为前提，在可靠、实用的基础上使用先进的生产的基本工艺和技术装备；

  （3）最大限度地考虑项目建设地的真实的情况，装备实用、可靠的自动控制和检测设备，既满足稳定和提高工艺指标要求，又与当地的维护和维修水平匹配； （4）主要工艺设计遵守中国规范，环保和安全遵守当地法规和要求。

  现采区南翼采用斜坡道+竖井开拓，东翼采用斜坡道+胶带斜井开拓，随着采场向深部延深，矿（废）石运距慢慢的变长，目前最长运距 R4已超越 3公里。

  根据矿体赋存状况和矿山已有开拓系统工程布置，胶带斜井继续下延，R1和R4、R5不再基建。现有 2条斜坡道 R2、R3下掘，胶带斜井提升。可以在一定程度上完成斜坡道和胶带斜井相辅相成。

  资源量减少了，斜坡道开拓工程量和中段工程量减少。由于斜坡道减少，可开采采场减少。综合排产 14年，最高达产年 2028年出矿 250万吨，高于 200万吨时有 5年时间。最低为最后一年 85万吨。总采出矿量 2522万吨，平均出矿品位 1.86%，酸溶铜品位 0.29%。

  矿山现已在南翼形成了 447ml回风石门，计划新增 447ml-100ml回风井，井径 Φ5.0m，沿现有 100ml回风道回到已有的 VS2C回风井（Φ6.0m）排出地表，以充分的利用现有的地表风机站。同时封闭 447ml以上回风工程。

  东翼通风方案拟利用已形成的 420 ml排水石门，新增 420ml-100ml回风井，井径 Φ5.0m，沿现有 100ml回风道回到已有的 VS2D回风井（Φ6.0m）排出地表，同时新增 554ml至 420ml回风工程。

  采用新的回风系统后有实际效果的减少漏风量，故现有 750m /s的风量对优化后的生产系统来说是足够的且有富裕的，矿山可沿用现有通风系统，充分的利用现有通风设施，相应风机不作调整。

  南翼规划在 524ml建设一个新泵站，总排水量按照最大 20000 m /d考虑，管道从 447ml南回风井回风联道，南回风井直达地表。以下继续沿用接力排水方式，每隔 100m建设接力泵站。

  东翼推荐排水疏干中段设计在 824mL水平，新增一个泵站，通过 824mL泵站和 420mL泵站接力，完成东翼矿区的排水任务。新排水系统建成后，取消原有的多级临时接力泵站，改善矿山的整体排水系统，降低排水费用。

  东翼管线基本和排水管线ml后再从各斜坡道附近的回风井进入各分段脉内沿脉凿岩道，然后充填采场。

  南翼管线ml回风道，再通过钻孔到 147ml接 R3通往 R2联络斜坡道，再通过钻孔下放到 447ml南翼回风盲井石门，到达 447ml后再从各斜坡道附近的回风井进入各分段脉内沿脉凿岩道，然后充填采场。

  250万 t/a（330t/h、7920t/d），系统运转率 86.5%。产能提升，可通过以下的措施实现。

  磨矿系统优化是重中之重，包括工艺操作参数和设备、生产策略方面的调整和优化。

  设备优化的措施有：半自磨排矿方式、振动筛筛孔尺寸、顽石破碎系统和旋流器沉砂嘴和溢流管、两段磨矿钢球球径和充填率、旋流器结构及安装粒度分析仪等。

  工艺操作优化的措施有：平衡半自磨球磨负荷、磨矿产品粒度和旋流器溢流（浮选给料）进行在线检测等。

  生产策略优化的措施有：制定合理、高效的日常设备维护制度，强化预防性维修，加强与井下的协调，结合采矿作业状况来制定选矿厂检修计划，提高计划的合理性，强化选矿设备维护和维修的专业性与专注度；建议把集中在资产管理部（Asset management）的选矿维修部分划回到选矿厂，由选矿经理统一协调管理。

  现有的磨矿细度-200目 96%过细，磨矿细度结合浮选回收率探索适当放粗，重新启用并合理规划利用现闲置的再磨机，发挥其设备能力。通过结构调整和部分泵及管路的改造，确保浮选系统在提升回收率的同时满足产能要求。

  通过絮凝剂试验筛选出更高效的絮凝剂以改善浓密机沉降效果；对现有压滤机来优化改造，开展助滤剂试验，尽可能降低精矿水份，在过滤水份不能够满足要求（12%）时仍采用现晾晒方式；下一步再依据情况进行置换新压滤机的可行性试验研究和方案技术经济比较，最终作出是否更换的决策。

  TCu回收率 84%（硫化铜回收率 92%，氧化铜回收率 35%，氧化率 14%）精矿品位>

  40%，精矿杂质满足销售标准。

  通过磨矿系统优化措施，改善磨矿产品粒度组成，为浮选创造更加有利条件；在试验基础上确定合理的磨矿细度方案，避免过磨及过细而导致的产能浪费和对浮选（尤其是精选作业）的不利影响。

  对现有工艺及流程做调整优化，结合磨矿细度方案、铜矿物赋存状态及工艺流向等优化流程结构及工艺；针对各作业不同特点及目标要求，优化捕收剂；调查研究回水水质（尤其是尾矿浓密机溢流水）对选矿作业效果及药剂消耗的影响；完成各作业及系统的优化后，重新制定各作业操作参数并制定相应的操作标准（SOP），促进选矿指标的稳定提升。

  项目年均总利润 15881.46千美元，税后利润 12688.22千美元；税后财务净现值（i=10%）为 84191.02千美元，税后财务内部收益率 17.36%，税后投资回收期 7.40年。由此可见，项目的实施能取得较好的效益。

  （1）2022年 6月 30日，第三方 CS2公司完成资源量估算报告。资源量（2022年 6月 30日）统计中，Inferred级别矿石量 5220万吨，占比 59.11%，TCu平均品位 1.9%，铜金属量 99万吨，占比 57.6%。均由 2007年以前地表钻孔控制，网度大致 600m（走向）×500m（倾向），Inferred资源量未外推。2007年以前的地表钻孔多数没有 QAQC控制记录，推断的资源量由这些钻孔控制。截至 2023年 10月 1日，鲁班比项目保有资源总量大致为 8600万吨，TCu品位为 1.95%，AsCu平均品位为 0.35%。自 2022年 6月 30日至今，资源量分类没有变化，区块模型未更新。

  （2）据鲁班比项目地质经理介绍矿权东北部范围（白色线框）未开展过勘查工作。鲁班比项目位于 Musoshi-L矿-L矿拓展区-Konkola矿带中部，东翼矿段矿体向东基本由钻孔控，无向东延伸潜力。刚果（金）一侧 Luina穹窿下罗安亚群层位发育 Kinsenda铜矿，如果该层位向南进入赞比亚一侧深部，可能会成为深部的找矿层位。建议开展矿权东北部勘探空白区综合研究工作。

  （3）矿区地表受采动影响，南部矿体的采空区连续发生塌陷，导致地表出现 2个直径 100米左右的塌陷坑，造成原矿区公路、部分配电设施损坏，影响生产；另在东部矿体的地表也发现了塌陷坑。根据资料混合井始建于 1953年，2013年以来一直采用空场法开采，已在上部中段形成了大量采空区，据估计已形成约3

  900万 m采空区，地表开裂（已然浮现）和塌陷将会是矿山生产的一大安全风险隐患。经分析主要是矿体在 175ml以上倾角约 65度，矿体比较厚大，经多年积累后发生突然塌陷，由于深部矿体变缓，矿体平均厚度 5m，业主已经在 348-539ml防止突然垮塌形成冲击地压。

  （4）采场位于采空区应力集中带的前缘，大面积连续回采形成采空区的压力拱集中作用于活动采场上盘围岩及邻近采场的隔离矿柱和顶柱上，导致采场顶板稳定性差，片冒时有发生，大量废石混入采场矿石中，造成矿石贫化。SRK研究报告推荐的 650-850m采深的时候，矿柱宽度为 7米，对应此深度情况下的回收率预测约为 55%。建议深入研究矿柱的留设或者改用充填法等地压管理手段，同时开展岩石力学研究工作。

  （5）结合尾砂粒度组成和井下充填需求，开展尾砂充填试验，进一步论证采用全尾砂还是分级尾砂的合理性；目前设计采用分级尾砂充填，研究充填粗砂之外的细粒尾矿的处理方案：要研究各方案对尾矿库防洪、坝体稳定性、水平衡和现管路（尾矿及回水）输送能力及成本等的影响，在充分比较的基础上进行选择。

  （6）目前尾矿库筑坝进度滞后，通过现场交流了解到，每年坝体加高 2m，2023年坝体仅加高了 1m，由于井下出矿量远低于设计能力，尾矿坝欠量基本没对生产造成影响。但鲁班比尾矿坝为非挡水坝，最小的安全超高为正常运行水位+发生 100年一遇的洪水时的洪水高度+1.0m的超高，并且至少保证干滩长度不少于 50m。目前的筑坝欠量，坝高没办法保证发生 100年一遇的洪水时，安全超高大于 1m的要求。建议尽快完成坝体的加高，来保证尾矿坝的运行安全并且在尾矿库运行过程中加强浸润线监测。

  第 2章 市场分析 2.1 铜资源状况 铜是人类最早发现的有色金属之一，它在国民经济发展中起着举足轻重的作 用。由于它具有高导热性、高导电性、高韧性、耐磨损、抗腐蚀及高延展性等优 良特性，铜大范围的应用于电力、电子电气、建筑工业、机械制造、航空航天和国防 工业等所有的领域。 全球铜矿资源丰富，集中度较高。根据美国地质勘查局（USGS）多个方面数据显示， 截至 2022年，全球已探明铜矿资源储量 8.9亿吨，主要分布在智利、澳大利亚、 秘鲁、俄罗斯、墨西哥等国家，前五大资源国控制了全球约 55%的铜矿资源量， 我国作为铜需求大国，储量仅有 3495万吨，约占全球的 4%.见图 2-1。 图 2-1 2022年全球铜矿资源储量图

  铜供给由原生铜和再生铜两部分构成，原生铜主要为火法生产的矿产铜精矿和湿法生产的矿产阴极铜。

  全球铜矿生产相对集中，主要分布在智利、秘鲁、刚果（金）、中国、美国等国家。2022年全球前五大铜矿生产国产量占比合计达 58%，其中，智利产量占比达 24%，其次是秘鲁和刚果（金），占比均为 10%，中国以 9%的占比位列第四。

  随着疫情的影响逐步减弱，全球铜矿产量得以逐步恢复，2022年全球铜矿产量 21490千吨，较 2021年增长 3.4%，见图 2-2。

  2020年，由于新冠疫情的影响，以秘鲁为代表的铜矿生产大国生产受到极大冲击，特别是二季度，大多数主流铜矿的生产纷纷受一定的影响，部分矿企降低了全年产量预估，或将全年产量定为原预估值范围的低端水平，一些 2019年投产准备在 2020年爬产的矿山也都一度受一定的影响。同时，除了生产方面的影响，运输上的影响也不容忽视，最典型的依然是秘鲁，其汽运卡车司机一直到三季度末都没有满负荷工作，此外，海运方面也一度效率较低。虽然相较而言，也有一些矿企表示全年产量目标不受影响，个别还有提升，且全球最大的铜矿生产国--智利的产量不减反增，且其运输大多是管道至港口，也没有明显受抑制，但其 8、9月以后产量同比也开始小幅下滑，预计其全年产量增幅不会有较大幅度提升。

  2021年，全球铜精矿生产从 2020年的疫情影响中明显恢复，加之一些大项目投产或爬产，铜精矿原料方面的掣肘相对减轻，但运输问题导致实际上精铜生产的原料仍不时阶段性受限，而且全球主要铜矿生产国的湿法铜产量受一定的影响，出现同比负增长，部分限制精铜产量增量。总的来看，中国精铜产量增量明显高于预期，尽管有一些干扰因素，但全球精铜产量还是恢复了较快增长的格局。

  目前，全球铜消费主要国家是美国、中国、德国、日本和韩国，2021年，上述五国的铜消费量占全球的 72.3%。中国的精炼铜消费量占全球消费量的比例在 2016年首次过半，达到 50.2%；2020年，该比例达到 58.5%。但是，中国的铜消费增速自 2015年开始已明显降低，由原来的两位数增长，下降至 2015年的0.4%。尽管 2020年中国精炼铜消费增长率为 13.5%，但考虑到 2020年受新冠疫情影响的特殊性，精炼铜消费增速可能再难出现高速增长。

  根据金属使用强度理论，欧美等发达经济体铜消费量早已进入稳定期。非洲部分国家和印度经济稳步的增长，有几率会成为下一个铜消费增长点。但是，由于这些国家和地区的经济发展存在很大的不确定性，铜消费量出现快速地增长的可能性低。未来一段时间，铜消费会随经济稳步的增长而增长，但需要一些时间和机会。

  中国的铜消费以电力行业为主，近几年，其消费量占总消费量的 50%左右；其次是家电行业，占总消费量的 15%~16%；其他主要行业还有建筑、交通运输、机械行业，占总消费量的 9%~11%。未来中国的铜消费将保持增长，但是增速将放缓。主要消费增长点在电力、配电网升级、农村电网改造、清洁能源和新能源汽车领域。

  全球精炼铜生产国主要有中国、智利、日本、美国、俄罗斯，2021年，上述五国的精炼铜产量占全球的 66.3%。

  日本和美国的精炼铜产量过去 10多年变化不大，未来也不会有高增长。刚果（金）的精炼铜产量由 2007年的 2.5万吨，增加至 2014年的 74.2万吨，此后增速放缓。

  2021年，刚果（金）的精炼铜产量为 85万吨。因为该国铜资源丰富，铜精矿到国际市场的运费很高，所以许多公司考虑在当地建设冶炼厂，未来该国精炼铜产量还将保持增长。类似的情况在赞比亚等国也同样存在。

  未来全球铜需求能否有更快的增长，主要根据印度和非洲部分国家的经济发展，但是存在很大的不确定性。按照目前全球保有的地质资源和现有矿山的能力，在合适的铜价下，铜矿的供应和需求将保持动态平衡，不会出现长期的明显供应不足。

  2012—2021年，全球精炼铜产量和消费量基本处于动态平衡。2012—2021年，除 2015—2017年精炼铜产量略过剩 3.7万~14万吨外，其余年份精炼铜产量短缺 11万~69万吨左右。全球精炼铜产量增长率在 2014年达到 7.2%后，连年下降，2019年出现负增长，2020年增长至 2%，2021-2022年出现短缺。预计 2023年有小幅过剩， 2024-2025年预计过剩开始缓解，又出现供需缺口。

  铜作为人类社会使用最广泛的有色金属，其市场行情报价主要受供需状况和开采成本影响。2017年，伦敦金属交易所（LME）铜价格从年初的 5542.5美元/吨，上涨至年末的 7251.5美元/吨，涨幅高达 30.8%，平均价格为 6246.06美元/吨。

  2018年，铜价整体处于跌势，伦铜价格从年初的 7216.5美元/吨，下跌至年末的 5912美元/吨，下跌 18.1%，平均价格为 6483美元/吨。

  2019年，铜价处于震荡整理期，到 2019年 12月份，伦铜价格从年初的 5912美元/吨，上涨至 6144美元/吨，涨幅 3.9%，年平均价格为 6044美元/吨。

  2020年，铜价呈先抑后扬的“V”型走势。受全球新冠疫情的冲击，宏观环境出现重大变化，伦铜价格下降至近 4年低位 4371美元/吨。在疫情得到一定控制后，世界主要经济体出台一系列货币与财政刺激政策，流动性大幅改善，全球经济逐步复苏，铜价触底反弹。在此背景下，伦铜价格持续上涨至 7800美元/吨，整体呈上行趋势，年平均价格为 6169美元/吨。

  2021年，铜价延续牛市行情，5月 11日，伦铜价格创下 10556美元/吨的新高；此后，随着我们国家保供稳价措施出台，铜价高位回落。2021年下半年，铜价整体处于震荡格局，伦铜价格年涨幅 21%，平均价格为 9297美元/吨。

  2022年，铜价在一季度整体保持高位偏强运行状态趋势。3月 4日，伦铜价格至10600美元/吨。随着衰退预期走强和加息路径提速，铜价在 6月份大幅度下滑，年平均价格为 8796.9美元/t。

  从长期来看，因为资源开采品位下降、新发现的大型矿山少、矿业投资减少、后续复产与扩建产能逐渐走弱，预计铜供应偏紧，价格向好，但很难有类似 2021年大幅度的上涨。

  第 3章 地质 3.1矿权设置 鲁班比采矿权编号为 7061-HQ-LML，为大型规模采矿权，矿权由鲁班比 Copper Mine Limited 公司（LCM）100%持有，并由 LCM运营，矿权有效期至 2033年 4月 28日，开采矿种为铜和钴，矿权面积 5813.0365公顷。LCM为澳大 利亚公司 EMR Capital（简称 EMR，持股 80%）和赞比亚国资企业 ZCCM-IH（持 股 20%）的合资公司。 鲁班比项目矿权基本情况见图 3-1。 矿权历史情况及分割情况见图 3-2。 图3-1 鲁班比项目矿权基本情况 图3-2 矿权历史情况及分割情况

  鲁班比项目位于中非铜矿带(CAC)上，中非铜矿带延伸约 600km，西北起于刚果（金）加丹加省科卢韦齐(Kolwezi)，东南沿伸至赞比亚北部的卢安夏 （Luanshya）。中非成矿带位主体为新元古代加丹加超群沉积岩，成岩年代约为 880Ma至 560Ma，加丹加群整体为一个狭窄的裂谷型盆地。盆地受 Damara-Lufilian-Zambezi造山运动（550Ma至 530Ma）影响，发生了变形，形成 了 Kasai、Tanzania和 Zimbabwe等克拉通。 在 Lufilian造山运动期间，KS沉积物变质为绿片岩到角闪岩相，强烈褶皱， 并向北和西北推覆，在 Bangweulu地块上方和刚果克拉通上形成低角度逆冲断片。 这样的一个过程导致了卢菲利亚弧的形成。 CAC赞比亚地区的基底组合包括 Lufubu 片岩，这是一个由变质沉积岩、火山岩和侵入花岗岩体组成的弧形序列。 区域地质简图见图 3-3。 图 3-3 区域地质简图

  基底岩石被 Muva群的石英岩和变硅岩覆盖。一个重大的不整合面将 Muva群与上覆的加丹加超群分开，大致上可以分为 4个独立亚群：

  下罗安亚群：以硅质碎屑为主的序列，包含 CAC赞比亚部分的主要矿床 上罗安亚群：主要为碳酸盐岩层序，由台地组成碳酸盐岩、混杂堆积角砾岩及所属硅质碎屑岩

  在上罗安亚群和上罗安亚群中发现了辉长岩脉体。 Konkola-Musoshi矿床分布见图 3-4。 图3-4 Konkola-Musoshi矿床分布图 （自北向南Musoshi（刚）-鲁班比-拓展区-Konkola矿床） 赞比亚北部加丹加超群保存厚度约为 1-3km，岩石形成一系列分布在 kafue 背斜外围的西北偏西至西北偏北走向的向斜（“盆地”），有基岩核心。铜矿化主 要集中在 OS1段（Nchanga地层的 OS1段）内，这是 1km米厚的氧化长石岩和 砾岩序列上方的第一个主要还原层。OS1段粉砂岩不整合地覆盖在 Kafufya地层 之上，代表着一次突然的海侵事件。尽管铜矿化主要发生在 OS1层内，但在某 些区域，已观察到大于 1%的铜值延伸到上盘 OS2和下盘 Kafufya地层中的任一 者或两者。鲁班比项目矿区地层柱状图见图 3-5。 图3-5 鲁班比项目矿区地层柱状图

  在新元古代伸展构造背景下，加丹加超群沉积岩不整合覆盖于基地穹窿之上，形成裂陷盆地；而后 Lufilian造山运动使盆地遭受 N、NW方向挤压，盆地边缘及盆地与穹窿拼接部位发育逆冲断层。矿区主要有两组方向构造，一组为 E-W至 NW-SE像构造，另一组为 NE-SW断层。

  铜矿化大多分布在在 OS1段内。OS1段的线m是块状构造，含铜量极少。向>

  1%全铜的转变极其突然，发生在薄富含红色氧化铁标志层上方数厘米以上，该标志层可能充当氧化还原边界。

  OS1和 OS2之间常常会出现厚度为 1m至 3m的贫瘠区，其特征是粉红色长石砂岩标志层。>

  1%总 Cu区域（化验上盘）的上部边界在化验剖面中也得到了很好的圈定，但不像下盘化验界线那么清晰。

  在粒状含矿岩石中，矿化以细粒浸染状硫化物产出，沿层理面和劈理面，矿化以粗粒细脉状、透镜状和网脉状产出。矿石矿物包括辉铜矿、黄铜矿、斑铜矿、蓝辉铜矿、蓝铜矿、黄铁矿和硫铜钴矿，按丰度顺序大致排列。铜矿物的垂直分带，随着深度的增加，铜含量增加，铁和硫含量减少。理想的现采区矿体剖面在下部富集辉铜矿，其次是斑铜矿，然后是黄铜矿和黄铁矿；横向矿物分带从东翼的斑铜矿-黄铜矿，经南翼以黄铜矿为主的矿化到西部边界附近的黄铁矿。

  大部分非硫化物铜矿物沿裂缝和脉体赋存。主要的非硫化铜矿物按丰度排列为孔雀石、假孔雀石、硅孔雀石、赤铜矿、蓝铜矿和自然铜。淋滤通常集中在OS1的底部，其中粉砂岩和砾岩/长石砂岩之间的接触面代表渗透性通道。黄铜矿和斑铜矿风化后形成氧化铁在淋滤带很常见。

  矿区发育两组褶皱。褶皱 F1轴面走向近 EW，褶皱 F2轴面走向 NW-SE。

  AC节理方向两组，一组为近 S-N，另外一组为 NE-SW。BC节理为 NW-SE。

  由于早期 Lufilian构造运动期间的近垂直压力和 NNE向缩短，平行 S0叶理的演化

  S2叶理近垂直和 NW-SE走向的，形成 Lufilian带后来的弧形/挠曲的弯曲和右行动力移动的演化

  特点：S0/S1交叉点透入性 (S2) NW-SE 轴向平面劈理和相关的圆齿状；双向倾伏的派生 F2褶皱从毫米级到百米级；斜向（ESE）下翼走滑逆冲挠曲。

  （1）鲁班比项目地质勘查工作自 1930年代延续至今，2007年以前 QAQC记录缺失；2007年以后，开展了 QAQC工作，但是数据质量存在部分问题。总体上地质资料不是很规范。鉴于鲁班比项目矿山近年连续生产，资源量估算采用数据基本能接受。

  （2）鲁班比项目资源量控制程度基本符合标准要求，估算的数据质量总体可靠，估算方法和过程符合有关行业规范，估值结果和原始数据具较好一致性，资源量估算结果基本可靠。

  （3）2022年 6月 30日，第三方 CS2公司完成资源量估算报告。NSR/t>

  US$60（与 TCu>

  1.25%基本相当），Cu价格 US$3.60/lb。鲁班比项目总矿石量 8830万吨，TCu平均品位 1.95%，AsCu平均品位 0.35%，AsCu占比 18%，Cu金属量172万吨。矿石量主要分布在东翼和南翼，占比 90.1%；金属量主要分布在东翼和南翼，占比 90.8%；能够准确的看出鲁班比项目矿石量和金属量绝大多数分布在东翼和南翼。东翼全铜平均品位 2%以上，酸溶铜含量较低；南翼酸溶铜含量比东翼大近一倍，且平均品位在 2%以下。截至 2023年 10月 1日，鲁班比项目保有资源总量预计为 8600万吨，TCu品位为 1.95%，AsCu平均品位为 0.35%。自 2022年 6月 30日至今，资源量分类没有变化，区块模型未更新。

  （4）南翼矿段 R1以西潜在低品位矿产资源 1800万吨，TCu平均品位 1.11%，AsCu平均品位 0.32%。潜力区由 9个历史地表钻探稀疏控制。这部分潜力资源 位于尾矿库下面，矿化体在走向和倾向上未封闭。矿权东北部范围未开展过勘查 工作，可开展进一步找矿。 （5）按照不同 Cutoff值（1%~2%）对鲁班比项目矿体做多元化的分析，提高 Cutoff 对矿床平均品位提升不明显，矿床属于较低品位铜矿床。在 Cutoff>

  1.8%时，矿 石量为 5432万吨，TCu平均品位为 2.2%（较卖方 Cutoff数据下提高 12.8%）， AsCu平均品位 0.4%，Cu金属量 119.5万吨；矿体总体连续性较好。可当作优 化指标供参考。 3.4 现场调查 3.4.1 岩心调查 鲁班比项目地表钻孔共计 147个，非矿心部分岩心存放于露天，按照钻孔编 号顺序排放。目前与 M项目岩心混合堆放，据地质经理介绍，在未来数周内， M项目岩心将搬离岩心库。在岩心库房内，东部 4个岩心架存放的矿体岩心箱， 2个铁架存放测试细副样和粗副样。并有矿区典型岩、矿心标本台。目前，岩心 库房内西部租借 M项目进行编录工作。 露天和室内岩心库存放情况见图 3-8。 图3-8 露天和室内岩心库存放情况

  按照东翼、南翼和转折段，随机抽查了 KN174D1和 KN177D4（东翼）、KN32和 KN56(转折段)、KNTE1555和 KNTE1577(南翼)的矿体及顶底板岩心、 地质编录和分析测试结果等资料。对于岩心使用放大镜观察岩性和矿化情况，并 使用 XRF快速分析仪多点测试矿化情况。编录质量较好，快分仪分析数据与实 验室分析矿化总体一致。 岩心编录和矿化抽查见图 3-9。 图3-9 岩心编录和矿化抽查

  小体重测试采用腊封排水法，长约 5cm的规则切割的 NQ岩心。矿区目前生产勘查阶段的钻孔每孔均按层位取样。现场仅见称重设备，据地质负责的人介绍，烘干工作在矿山实验室做。蜡封使用蜡烛。矿山生产探矿测量的小体重缺乏较好的质量控制，其结果未用于资源量估算中。矿山提供的最近小体重样测试结果3

  平均值为 2.65 t/m，测试结果均值相比于资源量模型使用的值偏高。矿石体重测试仪器和蜡封装置见图 3-10。

  图3-10 矿石体重测试仪器和蜡封装置 3.4.4 矿山化验室调查 考察矿山化验室的地质样品送样流程、烘干、破碎、制样、分析包括 XRF 和 AAS两种测试方法，并对实验室的管理制度和质量控制月报进行现场了解。 化验室烘干和制样见图 3-11；XRF和 AAS化验设备见图 3-12；地质样品送 样单和化验室质量管理手册见图 3-13。 图3-11 化验室烘干和制样 图3-12 XRF和AAS化验设备

  图3-13 地质样品送样单和化验室质量管理手册 3.4.5 地质样品质量监控 QAQC 除了在数据库调取的QAQC资料外，在地质部门质量控制人员调取了QAQC 报告和文件。与数据库提供资料一致，总体上标准样、空白样表现较差，重复样 统计分析结果良好。对于矿山生产，数据可接受使用。标准样、空白样和重复 样统计数据见图 3-14。 图3-14 标准样、空白样和重复样统计数据

  本次调查对 KN174D1和 KN177D4（东翼）、KN56(转折段)、KNTE1392和 KNTE1434(南翼)的矿体岩心副样做出详细的调查。要求副样重量为 20g，现场称量时够 20g的副样则取 20g，不足 20g的按实际剩余样品取样。共抽取 59件副样送至 SGS赞比亚实验室做 TCu和 AsCu测试，测试方法为 ASS。

  在抽取分析副样前，调查组 3人对钻孔岩心的矿化体、顶板和底板使用放大镜对岩性、矿石矿物、结构构造等地质特征进行观测，同时使用 XRF快速分析仪对矿体进行多点测试。证实岩心中矿化置、品位（矿化强弱）和厚度情况，详见表 3-1。